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宏信证券进口大超预期再现贸易逆差较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

宏信证券:进口大超预期 再现贸易逆差 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

2月,美元计价,进出口总额同比增长15.8%;出口同比增长-1.3%,进口同比增长38.1%,贸易顺差-91.48亿美元。

点评:

出口低于预期,主要由于春节错月提前释放。2月出口同比-1.3%,前值7.9%,低于预期,继1月转正后再次转负,出口低于预期主要由于春节错月因素(由2月提前至1月)提前释放,历史上2006年、2009年、2014年出口均出现类似情况,而剔除这一因素,用年累计出口数据更能反映实际状况,月出口累计同比增长4%,继续维持正增长,显示出口复苏仍在延续,这与全球经济回暖一致。分国别来看,月对美、日、欧盟等发达经济体的出口累计增速分别为4.4%、2.4%、1.9%,对巴西、俄罗斯、南非、韩国的出口则分别大增31.3%、14.9%、10.7%、16.3%,虽然我国主要贸易伙伴为发达经济体,但近期对其出口增速远低于其他经济体,发达经济体的贸易保护主义抬头以及反全球化等给出口带来不确定性。

进口大幅超预期,主要由价格上涨,内需改善、低基数共同推升。2月进口同比增38.1%,前值16.7%,大幅高于预期。首先,大宗商品价格起到重要作用,去年大宗商品年初仍处底位,今年主要进口品种平均价格增幅大约在50%以上,是推升进口大幅增长的重要原因;其次,春节后由于经济好转,内需仍旧旺盛,而开工高峰期的到来促使进口增长一时间针对OLED技术以及发展的探讨之声不绝于耳。OLED技术最大的技术优势在于OLED是一种自发光的材料,主要商品进口量同样也出现了改善;另外,2月基数较低(去年2月进口同比-13.7%)也是进口高增的重要原因之一。

再现贸易逆差,不会造成人民贬值额外压力。2月贸易逆差-91.48亿美元,前值513.43亿美元,再现逆差,主要由于春节因素导致本月进口高增,而出口则在春节前释放,这在历史上与2012和2014年类似,即1月份贸易顺差,而2月份转为逆差,这并不具有延续性,后续将逐步恢复正常,仍然以贸易顺差为主,因此并不会对人民币贬值造成额外的压力。综合来看,出口由于贸易保护主义导致贸但多数人最终还是被大水卷走了。”说到这里易摩擦增加仍存较大的不确定性,未来可能仍处缓慢恢复态势,而内需恢复要好于外需,从中美两国基本面对比来看,未来人民币汇率贬值压力有望逐步减弱,而资金外流压力有望逐步缓解。

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